“反内卷”背景下，煤炭ETF（515220）持续吸金，近10日净流入额超20亿元，近20日净流入额超30亿元，当前规模超104亿元，成为周期板块中规模最大的ETF。

国家能源局7月31日表示，组织晋、陕、蒙、新等重点产煤省（区）开展煤矿生产情况核查，督促企业严格按公告能力组织生产，严禁超能力生产，行业反内卷值得继续重视。8月13日，国家矿山安全监察局新闻发布会《煤矿安全规程（2026版）》发布，继续加重强调安全生产。

1）需求端：7月全社会用电量同比+8.6%，火电发电量同比+4.3%，增速比 6月份加快3.2个百分点，供需格局大幅好转。

2）供给端：7月数据原煤产量3.8亿吨，环比下降4000万吨，预计7月产量环比大幅度下降主要系内蒙、陕西区域极端雨水天气导致产销受阻。

国泰海通证券表示，展望全年产量，预计下半年受“查超产”影响全国产量预计小幅环比下降，预计产量在23.5-24亿吨，全年产量47.5-48亿吨，同比基本持平，叠加进口的确定性下降，总供给呈现下降趋势。

2025年二季度就是煤炭基本面的拐点，煤炭行业下行风险充分释放，对于中长期看下行风险可控并已经清晰的背景下，值得更多的长线资金配置。

没有股票账户的投资者可以通过煤炭ETF的联接基金（008280）把握煤炭板块的投资机会。

注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

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