铁矿石：国内外需求分化，矿价或高位承压

2025-09-15

本周，铁矿价格走势偏强。基本面来看，三季度全球铁矿发运有较大增量，主流矿山增量主要源于巴西，澳洲发运同比基本持平。非主流发运同比持续处于高位，预计还会贡献一定增量。需求端上，与上半年相比，建筑用钢需求环比依旧弱势，上半年制造业用钢同比增超7%，但近期环比走弱，压制终端用钢需求。海外需求方面，1 - 7月海外铁元素消费量同比增2.7%，印度粗钢产量同比增9.8%，海外粗钢需求维持较高水平。综合而言，终端需求呈现国内走弱、海外用钢高增长态势，铁矿石在黑色系中估值居高位。整体看，8月国内终端用钢同比增幅或为全年低点，9月国内制造业用钢需求有望逐步恢复。不过，三季度终端需求较快转弱市场可能未定价，随着价格处高位市场预期反复，矿价或高位承压。交易策略上，单边以现货高位套保为主，套利和期权均建议观望。

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